รู้ครบ เรื่องหุ้น กลุ่มโรงไฟฟ้า

” รู้ครบ เรื่องหุ้น กลุ่มโรงไฟฟ้า ”

📌 𝙆𝙚𝙮 𝙃𝙞𝙜𝙝𝙡𝙞𝙜𝙝𝙩
+ 2 กลุ่มหลัก หุ้นโรงไฟฟ้าในไทย
+ ก่อนลงุทนหุ้นโรงไฟฟ้าต้องรู้อะไรบ้าง
+ ปัจจัยที่มีผลต่อการดำเนินงานของธุรกิจโรงไฟฟ้า
+ ปัจจัยที่กระทบต่อ “ราคาหุ้น” กลุ่มโรงไฟฟ้า

:::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::

⚡หุ้นโรงไฟฟ้าในไทย เราแบ่งเป็น 2 กลุ่ม คือ

🏭 โรงไฟฟ้าที่ใช้พลังงานจากฟอสซิล (Conventional Energy)
โรงไฟฟ้าแบบนี้จะผลิตไฟฟ้าด้วยเชื้อเพลงจากก๊าซธรรมชาติ ถ่านหิน และน้ำมันเตา
หุ้นที่เกี่ยวข้อง : BGRIM, BPP, EGCO, GPSC, GULF, RATCH และ SCG

🏭🏭 โรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน (Renewable Energy)
เป็นโรงไฟฟ้าจากพลังงานสะอาดเช่น โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์, ลม, น้ำ, ขยะ และชีวมวล
หุ้นที่เกี่ยวข้อง : ACC, ACE, BCPG, CKP, CV, DEMCO, EA, ETC, GREEN, GUNKUL, NOVA, PRIME, SOLAR, SPCG, SSP, SUPER, TGE, TSE, TPIPP, EP, TPCH, PSTC, UPA และ SAAM

:::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::

⚡⚡ก่อนลงุทนหุ้นโรงไฟฟ้าต้องรู้อะไรบ้าง

[1] แนวโน้มอุตสาหกรรมพลังงาน
พิจารณาความต้องการใช้ไฟฟ้าในประเทศว่าเติบโตเช่นใดซึ่งจะแปรผันตามเศรษฐกิจ และนโยบายภาครัฐ เนื่องจากการผลิตไฟฟ้าในไทยจะถูกกำกับดูแลโดยภาครัฐตั้งแต่การผลิต จำหน่าย และการเพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้าในประเทศผ่านแผน PDD (Power Development Plan) และ AEDP (Alternative Energy Development Plan) ซึ่งจะบอกได้ว่า ในอนาคตประเทศมีเป้าหมายการเพิ่มโรงไฟฟ้าเท่าไหร่ และเน้นส่งเสริมเชื้อเพลิงประเภทใด

[2] สัญญาซื้อขายไฟ
รายได้หลักของโรงไฟฟ้ามาจากสัญญาซื้อขายไฟระยะยาว (PPA: Power Purchase Agreement) ปัจจุบันมีสัญญาที่ผู้ผลิตไฟฟ้าเอกชนทำกับการไฟฟ้าฝ่ายผลิต และบางโครงการมีการสนับสนุนอัตรารับซื้อไฟภายใต้ระบบ Adder และ Feed-in Tariff ทำให้ผู้ผลิตมีกำไรสูงกว่าปกติซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน และยังมีสัญญารูปแบบเอกชนกับเอกชน (Private Power Purchase Agreement) เช่นการจำหน่ายไฟฟ้าในนิคมอุตสาหกรรม และภาคธุรกิจที่ใช้ไฟจำนวนมาก

[3] ขนาดกำลังการผลิตและรูปแบบรายได้
แบ่งเป็น 3 กลุ่มหลักคือ
3.1 โรงไฟฟ้าเอกชนรายใหญ่ (IPP) มีกำลังการผลิตมากกว่า 90 เมกะวัตต์ รายได้จากกลุ่มนี้จะมั่นคงที่สุดจากสัญญาซื้อขายไฟระยะยาวกับ EGAT รายได้มาจากการจ่ายไฟเข้าระบบจริง ตามปริมาณการใช้จริง และจะมีการรับประกันปริมาณรับซื้อไฟขั้นต่ำด้วย
3.2 โรงไฟฟ้าเอกชนขนาดเล็ก (SPP) กำลังการผลิต 10-90 เมกะวัตต์ การรับรู้รายได้ค่อนข้างมั่นคงเช่นกันจากสัญญาขายไฟระยะยาวกับ EGAT และอาจมีรายได้บางส่วนจากการขายไฟให้กับลูกค้าอุตสาหกรรม
3.3 โรงไฟฟ้าเอกชนรายเล็กมาก (VSPP) กำลังการผลิตน้อยกว่า 10 เมกะวัตต์ ส่วนมากเป็นโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนที่มีสัญญาซื้อขายไฟกับ MEA และ PEA ซึ่งจะมีเงินอุดหนุนภายใต้ระบบ Adder และ Feed-in Tariff แต่รายได้จะมีความผันผวนสูงตามปริมาณวัตถุดิบที่ใช้เป็นเชื้อเพลิงและสภาพอากาศ

[4] ประสิทธิภาพการผลิตและการบริหารต้นทุน
เนื่องจากไฟฟ้าไม่มีการเก็บสต็อกเหมือนสินค้าทั่วไปทำให้เมื่อผลิตเสร็จต้องส่งให้ผู้ใช้ทันทีผ่านระบบสายส่ง ในขณะที่ต้นทุนเป็นอีกปัจจัยที่ทำให้มีความได้เปรียบในการแข่งขัน

[5] กลยุทธ์ขยายการเติบโต
มาจากการขยายกำลังการผลิตเพิ่มขึ้นด้วยการเพิ่มจำนวนโรงฟ้า รวมถึงการเข้าลงทุนถือหุ้นโรงไฟฟ้าในต่างประเทศ

:::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::

⚡⚡⚡ปัจจัยที่มีผลต่อการดำเนินงานของธุรกิจโรงไฟฟ้า

1️⃣ การปรับค่า Ft
คณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (กกพ.) ทำหน้าที่กำกับดูแลการประกอบกิจการไฟฟ้าและก๊าซธรรมชาติซึ่งรวมถึงการปรับค่า Ft ซึ่งจะมีการพิจารณาค่า Ft และเปลี่ยนแปลงทุก ๆ 4 เดือน โดยจะพิจารณาจากต้นทุนค่าเชื้อเพลิงที่ใช้ในการผลิตไฟฟ้า อัตราแลกเปลี่ยน เป็นต้น

2️⃣ ต้นทุนราคาก๊าซธรรมชาติและถ่านหิน
เป็นหนึ่งในตัวแปรสำคัญที่ทำให้ต้นทุนการผลิตไฟฟ้าเพิ่มขึ้น/ลดลง

3️⃣ สัญญาซื้อขายไฟสิ้นสุดลง
สัญญาการซื้อขายไฟที่สิ้นสุดลงจะส่งผลกระทบต่อรายได้ในอนาคต หาก บริษัทไม่สามารถหารายได้มาเพิ่มทดแทนได้จะทำให้มูลค่าลดลง

4️⃣ อัตราการรับซื้อไฟภายใต้ระบบ Adder สิ้นสุดลง
สัญญาการรับซื้อไฟภายใต้ระบบ Adder ซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นโครงการที่ให้กับโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนเป็นหลักซึ่งจะทยอยสิ้นสุดลงและส่งผลกระทบต่อรายได้ในอนาคต หากบริษัทไม่สามารถหารายได้มาเพิ่มทดแทนได้จะทำให้มูลค่าลดลง

5️⃣ ปัจจัยฤดูกาล
อากาศร้อน และฤดูส่งออก ทำให้การใช้พลังงานกลุ่มครัวเรือน และอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น รวมถึงจะมีผลต่อต้นทุนของแหล่งพลังงานที่จะเปลี่ยนไปตามฤดูกาลด้วย

6️⃣ ค่าเงินบาท
หากค่าเงินบาทอ่อนค่าจะทำให้ภาระหนี้เพิ่มขึ้น เนื่องจากธุรกิจโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่จะมีการลงทุนในต่างประเทศ และมีการกู้ยืมเงินเพื่อลงทุนเพิ่ม

7️⃣ อัตราดอกเบี้ย
หากอัตราดอกเบี้ยสูงจะทำให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นเนื่องจากโรงไฟฟ้าส่วนใหญ่มีการลงทุนในสัดส่วนที่สูงทั้งในประเทศ และต่างประเทศ

8️⃣ การได้โครงการใหม่
การเพิ่มมูลค่าของโรงไฟฟ้าส่วนใหญ่จะมาจากธุรกิจเดิม และการเพิ่มมูลค่ากิจการจะต้องได้มาซึ่งโครงการลงทุนใหม่ ๆ โดยเฉพาะในไทยส่วนใหญ่จะหันไปลงทุนโรงไฟฟ้าในต่างประเทศ

:::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::

⚡⚡⚡⚡ปัจจัยที่กระทบต่อ “ราคาหุ้น” กลุ่มนี้

ราคาหุ้นกลุ่มนี้สิ่งสำคัญหลัก ๆ ที่มีผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจคือ

(1) ต้นทุนเชื้อเพลิง ซึ่งปัจจุบันทางภาครัฐมีการปรับสูตรราคาต้นทุนเชื้อเพลิงจากเดิมที่ใช้ระบบ Pool price คือการคิดราคาก๊าซจาก 3 แหล่ง คือ ก๊าซในอ่าว ก๊าซจากพม่า และก๊าซ LNG นำเข้า โดยก๊าซในอ่าวที่นำมาคำนวณราคา คือ ส่วนที่เหลือหลังจากส่งให้โรงงานปิโตรเคมี และไปผลิตก๊าซ LPG แต่ระบบใหม่ Single Pool คือ ยังคงคำนวณราคาจาก 3 แหล่งดังกล่าว แต่หากก๊าซในอ่าวจะส่งให้เฉพาะการผลิต LPG เท่านั้น ซึ่งจะส่งผลให้ราคาต้นทุนการซื้อก๊าซลดลงตาม อย่างไรก็ตาม แม้การใช้ระบบ Single pool จะช่วยลดผลกระทบจากราคาก๊าซธรรมชาติลงบ้าง แต่หากพิจารณาจะพบว่าสัดส่วนการนำเข้า LNG คิดเป็น 26% ของการใช้ทำให้การดำเนินงานในกลุ่มนี้ยังได้รับผลกระทบหากราคา LNG ตลาดโลกปรับเพิ่มขึ้น
(2) โครงสร้างรายได้ของบริษัท ถ้าขายให้กับกลุ่ม IPP มีสัดส่วนมากจะทำให้การดำเนินงานผันผวนน้อยกว่ากลุ่มอื่นๆ เนื่องจากกลุ่มนี้จะมีรายได้มั่นคงกว่ากลุ่มอื่น ๆ แต่ในทางกลับกันหากมีการปรับค่า Ft ขึ้นเราคาดว่ากลุ่ม SPP จะดีกว่าเพราะมีรายได้ขายไฟกับ EGAT เช่นกัน และยังมีลูกค้าอุตสาหกรรมมาช่วยอีกทาง
(3) แนวโมอัตราดอกเบี้ยเพิ่ม
(4) ค่าเงินบาทอ่อนค่า

🩵🩵 อ่านมาถึงบรรทัดนี้ พวกเราเชื่อว่าเพื่อนๆ จะได้ไอเดีย และประติดประต่อภาพรวมของกลุ่มโรงไฟฟ้ากันได้มากขึ้นนะ

///////////////////////////////////

📑 บทความนี้เป็นเนื้อหาส่วนหนึ่งจาก ” LIB of the Month ”
eBook การลงทุน อ่านง่าย ที่มีบทความดีๆ อีก 7 ประเด็น
อ่านเพิ่มได้ที่นี่ :: https://go.liberator.co.th/xlnX/cuqulazb